布局个贷不良业务 催收巨头永雄拟上市融资开设地方AMC

作为国内的头部催收机构，湖南永雄集团旗下拥有1万多名员工，全国有30多个作业区域。2020年，该公司启动六大呼叫中心建设，全年累计为社会提供就业岗位上万个，为金融机构挽回经济损失超40亿元，为国家贡献税收近2亿元，实现了就业人数、委案总量、经营业绩的重大突破。

拟上市融资开设地方AMC

湖南永雄成立于2014年4月，主要面向国有大型银行、股份制银行、商业银行的提供个贷不良的催收和信用卡不良的催收，也就是我们常说的“催收公司”、“讨债公司”。

2018年、2019年上半年，湖南永雄分别实现营收7.58亿元、5.15亿元（约0.75亿美元），净利润分别为1.24亿元、0.32亿元，信用卡催收占总营收比重超过70%。

讨债是一项古老的生意，但能把讨债生意做到上市公司规模的，湖南永雄是为数不多的几家之一，且永雄也是最大的一家。

谭曼表示，在不良资产市场供给持续扩大，外资企业申请AMC牌照限制放开，以及个人不良贷款转让试点等利好政策相继出台的大背景下，永雄集团迎来新的战略机遇期和发展窗口期。永雄集团将以年净利润复合增长率20%-30%的增长为经营目标，根据实际情况选择合适的时机在合适的资本市场上市，通过上市融资开设地方AMC，在做大做强现有催收业务的同时，布局个人不良贷款批量收购与处置业务新赛道，实现由“乙方”向“甲方”身份的转变，并在人才培养与输出、模式创新、模式输出、技术输出等领域纵深发展，通过双向赋能、多轮驱动实现业务规模高速增长，把永雄集团打造成全国乃至全球规模最大的互联网+私人坏账银行。

同时，持续加大科研创新支持力度，研发推广“智慧公证贷”和“法律电商”，通过科技赋能打造永雄创新发展“硬核名片”，培育高质量发展新动能，为最终实现“让天下没有难做的事”的伟大愿景奠定坚实基础。

不良资产企业为何上市这么难？

永雄上市之路一波三折。

美国东部时间2019年11月22日，湖南永雄向美国证监会提交撤回IPO招股说明书的申请，这已经不是湖南永雄第一次谋求上市受挫。

早在2015年湖南永雄计划登陆新三板，2018年10月向美国证券交易委员会秘密提交过上市申请，而这一次IPO进程再次被无限期延后。

万亿的催收市场跑不出一个上市公司，其实何止是处于下游的催收行业，即便是整个不良资产行业，资产管理公司上市也是步履维艰。

但纵观沪深两市、香港H股、纽交所、纳斯达克，不良资产行业的上市公司仅仅只有中国信达、中国华融、吉艾科技、海德股份等屈指可数的几家；就算加上所谓不良资产概念股越秀金控、中科金财、陕国投、风范股份、一诺银华也就十来家，最多是跟不良资产沾点边，在不良资产最火的2017年狠狠的拉了一波股价。

真正IPO的，只有财政部背景的只有信达和华融，两家而已。

什么样的公司能上市，我们没有做过研究，IPO的条件可能最容易达到的是规模和财务要求，但不良资产行业企业上市难，甚至股权融资难。栗叔体会很深，个人认为以下几点比较致命：

周期性问题

企业能否上市融资，投资人，特别是专业投资机构的对行业的看法特别重要，购买公司的股权自然期待公司持续发展，不断增长（忘了，我们是炒股）。

不良资产行业往往是好收购时不好处置（2014、2015年），好处置时不好收购（2017年），既有可能业绩暴涨，也有可能持续低迷（2018、2019）。

周期性的因素必然导致业绩无法平滑，增长曲线上蹿下跳，专业投资人受不了，股民更受不了。

规模化问题

不良资产经营业务受限于资金、人才与资源供给，项目个性化程度高，天然不利于规模化，行业中最大的公司——信达，其传统不良资产业务有着极大的区域差异、年度差异，对集团的利润贡献占比并不高。

随着上游供应的减少，AMC主要依靠“债权转让挣差价”模式已经没办法做到更大的规模。

永雄的招股书显示，10915名全职催收人员中，仅有1109名催收人员具有多年经验并能够与债务人进行直接谈判。

而相比之下，服务（知识、技术、劳动力等）在资金密集行业中，价值占比太过有限，就算标准化了，规模上限的天花板不高。

业务合法合规的问题

不良资产归根到底是“讨债”的生意，我们国家法制建设日趋完善，讨债涉黑已不常见，但是催收、清收依然难免有“灰色地带”，边界掌握不好很容易跨入“黑色”，侵犯人权、侵犯隐私、暴力要债、非法手段清收等时不时成为新闻热点，影响社会的安定团结。

2019年，不少催收公司、所谓人工智能大数据的科技公司，有的还是上市公司因侵犯隐私、暴力要债等导致公司被查，负责人被抓。

涉黑涉灰，催收公司尤甚。“裸照催收”、“呼死你”、通讯录炸弹、“缠”、“骚扰”、“跟踪小孩”、“恫吓亲属”等常见于媒体报道中，湖南永雄也发生过由于员工的不当行为，导致部分客户暂停了其在某些地区的催收服务。

回到个贷不良问题上来，这是一种全新的业务，也将引发市场格局突变；对从业者来说，个贷类不良资产的转让、投资、处置都将需要一定时间的摸索，甚至是在业务过程中学习。