冲刺5年仍未果 马上消费金融IPO折戟

据证监会官网显示，近日，马上消费金融股份有限公司（简称“马上消金”）的IPO辅导状态已变更为“撤回辅导”备案。

一场历时五年、历经21期辅导的IPO长跑，最终以主动退场画上句点。

五年IPO折戟

马上消费金融于2015年6月正式开业。

2016年-2020年间，马上金融完成了5轮融资。公司股东包括持股31.06%的重庆百货（600729.SH），持股29.506%的北京中关村科金技术有限公司，持股16.121%的物美科技集团有限公司，持股15.53%的重庆银行等。

2020年9月11日，原重庆银保监局发布批复，原则上同意马上消金首次公开发行A股股票，发行规模不超过13.33亿股；发行所募集资金扣除发行费用后，应全部用于补充公司核心一级资本。

次年1月6日，马上消金在重庆证监局办理了辅导备案登记，并与保荐机构中金公司和中信建投签订辅导协议，拟公开发行股票并上市。此后的几年间，马上消金的上市进展备受市场关注，但始终停留在辅导备案阶段。

在本次撤回辅导之前，中金公司、中信建投对马上消金开展了二十一期辅导。

最新一期辅导工作进展报告提出，马上消金目前仍存在的主要问题，是该公司董事会成员中独立董事的人数少于三分之一。

根据披露信息，当前马上消金董事会成员共计10人，其中包括董事长赵国庆，董事、总经理郭剑霓，董事、副总经理曹景泉，尹向东、董迎秋、易昕以及王雨等四名董事，还有三名独立董事分别为徐立伟、陈广垒、欧阳日辉。

按照《上市公司独立董事管理办法》要求，上市公司的独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士。2025年4月披露的第十八期辅导工作进展报告指出，马上消金独立董事邓纲在辅导期内离任，导致该公司独董人数占比少于三分之一。

彼时，两家辅导机构便提到，公司后续将推进新任独立董事的选举、聘任工作，确保在正式申报前满足监管机构对董事会中独立董事占比的要求，但直至撤回辅导备案，马上消费金融新任独立董事尚未到岗。

对于撤回原因，马上消金回应称：“综合考虑资本市场环境的变化，公司主动调整了上市节奏，目前已暂缓上市辅导。当前公司经营状况良好，我们将继续专注于业务发展，待时机成熟时再稳步推进上市工作。

值得一提的是，目前全国尚未有消费金融公司机构完成上市。过去几年间，也有其他消费金融机构传出上市意向，但均未能成行。

原捷信消金于2019年7月向港交所递交招股书，计划于同年9月完成港股上市。但在通过港交所聆讯后，该公司的上市进程一再推迟，后于同年11月确认终止上市计划。此后的几年间，原捷信消金历经波折，2024年末，京东集团通过重组协议收购该公司65%股权，原捷信消金退场。

业绩飙升背后的暴力催收隐忧

马上金融业绩这些年不断攀升。

据大股东重庆百货财报，2021年—2023年，马上金融分别实现营收100.1亿元、135.3亿元、157.95亿元；净利润13.82亿元、17.88亿元、19.82亿元；总资产610.91亿元、665.1亿元、712.8亿元。

2024年，马上金融“减收增利”，营收下降至151.49亿元，但净利润增长至22.81亿元，总资产下降至655.6亿元。

2025年上半年，马上金融营收87.35亿元，净利润11.55亿元，总资产681亿元。

来自重庆百货2025年半年报

按照营收规模，它稳坐行业第二把交椅；按照净利润规模，它位列第三，成为业内少数上半年净利润突破10亿元的玩家。

不过在业绩“高歌猛进”辉煌背后，在社交平台上投诉居高不下。

在黑猫投诉平台输入“马上消费金融”关键词，相关投诉超过8.6万条，投诉内容涉及骚扰家人、爆通讯录、高利贷、套路贷、莫名扣费等问题。

2024年10月，澎湃新闻推出重磅文章《卧底催收公司30天：看到了恐吓羞辱，还有他人的信用卡消费记录》，讲述记者卧底安徽合肥市的4家催收公司，实拍内部工作场景与工作过程，对欠款人恐吓、侮辱，爆通讯录、骚扰家属，几乎成为常态，债权方的银行和小额贷公司的监管亦形同虚设。此次暗访的四家公司涉及的债权方就包括了马上消费金融。

2025年9月，马上消费金融曾在官网披露其合作催收机构名单，总计达到135家。

其中，一家名为重庆信盟科技发展有限公司的催收机构曾引发外界高度关注。信盟科技是北京中关村科金技术有限公司的全资子公司，而后者正是马上消费金融第二大股东，持股比例接近30%。此外，马上消费金融创始人赵国庆曾长期担任中关村科金董事长，直到2025年年底才卸任。

2020至2024年，马上消费金融支付的代理催收费用高达106.93亿元。仅2024年，该公司的代理催收费用就高达31.28亿元，占其当年营收的20.65%。

股东关系与高管交叉，使得信盟科技不仅仅是普通外包合作方。外界也因此戏称其是“左手放贷，右手催收”。

五年的上市准备最终按下暂停键，对于马上消费金融来说既是一次挫折，也可能是一次必要的调整。而从行业环境看，消费信贷增速放缓、竞争加剧以及监管趋严，则让资本市场对消费金融企业的估值逻辑发生变化。