中信银行零售业务利润下跌超七成 发生了什么？

“每10股派发现金股息1.847元（含税），派息总额98.73亿元（含税），分红比例29.2%。”

近日，中信银行审议通过了2024年中期分红方案。这是中信银行自2007年登陆A股上市以来，第二次实施年中分红，上一次年中分红还要追溯到2011年。

招商银行、兴业银行、浦发银行都已明确表示年中不实施分红，中信银行也就成了总资产排名前四的股份制银行中唯一实施中期分红的银行。

上半年，中信银行遭遇“增收不增利”的局面。报告期内，中信银行营收同比增长2.68%至1090.19亿元，归母净利润同比下降1.6%至354.9亿元。

在资产规模突破9万亿之后，中信银行也遭遇了增长乏力的困境。

特别是零售业务税前利润同比减少85.64亿，下跌76.21%。

投资收益支撑营收增长

今年上半年，中信银行实现营收1090.19亿元，同比增加了28.45亿元，增长了2.68%。

从营收构成看，中信银行上半年利息净收入726.08亿元，同比减少了5.98亿元，下降了0.82%。

贷款及垫款平均余额55312.24亿元，同比增加了2444.93亿元，但是利息收入从上年同期的1222.13亿元降到了1197.33亿元，减少了24.8亿元。

上半年，中信银行净息差1.77%，同比下降了0.08个百分点，这直接导致利息净收入的减少。

手续费及佣金净收入163.53亿元，同比减少了27.1亿元，下降了14.22%。

增长的是投资收益一项，中信银行上半年投资收益140.6亿元，同比增加了39.6亿，增长了39.21%。

公允价值变动损益51.13亿元，同比增加了23.06亿元，增长了82.15%。

中信银行上半年营收之所以实现增长，得益于投资收益。

上半年的“债券牛市”带动银行投资收入板块表现亮眼，通过“买债”，不少上市银行非息收入中的投资收益成为营收的重要支撑。

从投资收益的构成来看，中信银行投资收益包括交易性金融资产、债权投资、其他债权投资等。

具体来看，交易性金融资产收入61.06亿元，同比减少了13.76亿元，下降了18.39%；债权投资收入16.8亿元，同比增加了8.09亿元，增长了92.88%；其他债权投资收入36.04亿元，同比增加了32.64亿元，增长了960%。

截至上半年，中信银行金融投资总额25152.47亿元，较上年末减少了3.26%。

2019年，中信银行金融投资总额18633.51亿元，到今年上半年增长了34.99%。中信银行2019年投资收益121.22亿元，而今年上半年就已经达到了140.6亿元。

零售银行业务失速

今年上半年，中信银行归母净利润354.9亿元，同比减少了5.77亿元，下降了1.6%。

从业务分部来看，公司银行业务税前利润261.82亿元，同比增加了55.04亿元，增长了26.62%；零售银行业务税前利润26.74亿元，同比减少了85.64亿元，下降幅度高达76.21%；金融市场业务税前利润134.44亿元，同比增加了55.04亿元，增长了28.2%。

由此可见，中信银行净利润下滑主要受零售银行业务拖累。

零售银行业务税前利润“断崖式”下滑，主要是因为信用减值损失的增加，上半年，中信银行零售银行业务信用减值损失255.37亿元，同比增加75.97亿元，这意味着税前利润减少了70多亿。零售银行业务信用减值损失占全部信用减值损失的74.3%。

上半年，中信银行信用及其他资产减值损失344.13亿元，较上年同期347.06亿元，基本持平。原因是贷款及垫款信用减值损失增加，而金融投资信用减值损失大幅度减少，两者相互抵消。

具体来看，贷款及垫款信用减值损失299.74亿元，同比增加了24.39亿元，金融投资信用减值损失13.86亿元，同比减少了18.83亿元，这主要得益于上半年债券市场牛市行情。

对零售银行业务出现如此之高的计提，也反映了中信银行个人贷款质量的恶化。上半年，中信银行个人不良贷款余额301.96亿元，同比增加了25.28亿元，增长了9.14%。个人不良贷款余额占不良贷款总额的41.63%。

上半年，中信银行个人贷款不良率从上年末的1.21%攀升至1.3%，而公司贷款不良率则从上年末的1.37%下降至1.25%。

2021年至2024年上半年，中信银行零售银行业务收入分别为825.63亿元、846.64亿元、864.24亿元、434.64亿元，占总营收的比重分别为40.4%、40.1%、42%、39.9%，与中信银行董事长方合英描绘的“50%的目标”还有不小距离。

零售银行业务税前利润逐年下滑，2021年至2024年上半年，零售银行业务税前利润分别为227.04亿元、173.8亿元、159.35亿元、26.74亿元，同比增速分别为16.9%、-23.45%、-8.31%、-76.21%。

近几年，中信银行零售业务的盈利能力逐年减弱。

从今年市场增量资金变化上看，主要增量集中在保险资金和ETF。这两大资金对银行均有较高比重的配置，也因此成为银行上涨的重要驱动。

为确保在权益类市场风险趋高时获得可观的即期收益，像中信银行这种高频分红的方式可能更迎合资金的喜好。