利率下行艰难求生 人身险全行业去年亏损或达千亿

今年3月份，《财新周刊》曾发布文章《处置问题险企》，里面提到“保险可能也要打破刚性兑付”，引爆市场。

《财新周刊》近日再次盯上保险行业，发表《寿险业亏损背后》一文，提到2023年人身险业在2023年整体亏损，金额或超过千亿。

在利率下行周期下，人身险公司“艰难求生”，纷纷施展“财技”，希望改善净利润，但这也只能解“燃眉之急”。

人身险全行业亏损或达到千亿

此次，《财新周刊》把目光对准人身险行业亏损上。

报道称，74家对外披露数据的人身险公司，2023年合计利润1308亿。其中39家盈利，净利润1635亿，35家亏损，净亏损327亿。其中净利润主要来自中国人寿、中国平安、中国太保、泰康人寿、中国太平、新华保险，占比达到了90%，有16家险企的净利润不到1亿元，不少险企亏损处于盈亏平衡点。

如果考虑14家不对外披露数据的问题险企，人身险行业已经进入整体性亏损，亏损额度或达到千亿。

亏损最直接的一个原因就是投资收益下降。

截至2023年底，人身险公司保险资金运用余额为25.19万亿，人身险业财务投资收益率为2.29%，综合投资收益率为3.37%，均处于十多年来的低位。

另外一个原因就是因为国债收益率下降，保险公司需要计提更多的保险责任准备金。

保险责任准备金“黑匣子”

与银行的存款责任准备金一样，保险公司也有保险责任准备金，是保险公司从保费收入中提取的一种资金准备，以承担未到期的责任和处理未决赔款。

以中国人寿为例，由于仍然采用旧会计准则，2023年提取的保险责任准备金为4072.11亿，2022年为4612.04亿，2023年减少了539.93亿。

假如其他科目没有任何变化，那么中国人寿利润总额就会“凭空”增加539.93亿。

中国人寿2023年年报

2023年国华人寿亏损11.55亿，其中一个原因就是“受750日移动平均国债收益率曲线下行因素影响，多计提了准备金”。2023年年报显示，国华人寿去年一共计提保险责任准备金163亿，而2022年计提保险责任准备金净额67亿，两者相差超过100亿。

对于去年采用了新会计准则的保险公司，这一问题并不突出。

中国平安2023年就采用了新的会计准则，提取的保险责任准备金（保费准备金）波动非常小。

中国平安2023年年报

由此可以看出，保险责任准备金就是“利润调节阀门”，保险公司可以在允许范围内，通过多提或者少提，控制利润。

逆周期溢价调节折现率

保险责任准备金的提取，受到国债收益率的影响。

未来，随着国债收益率进一步下滑，保险公司需要计提更多的保险责任准备金，这意味着保险公司的亏损会进一步加大。

根据财新报道，一家总资产规模为1000亿的险企，750日移动平均国债收益率曲线每下降0.01个百分点，就需要多提取3000万到1亿元的准备金，扩展到全行业，就需要多提175亿准备金。

预计2024年750日移动平均国债收益率曲线会下降0.3个百分点，整个人身险行业在旧会计准则下就要多提6000亿的准备金。

为了扭转亏损局面，各家保险公司纷纷施展“财技”，希冀通过减少这一项目的计提，应对亏损。

一是推进使用新会计准则。

以中邮人寿为例，2024年一季度大幅扭亏为盈，净利润27.54亿，在人身险公司中排到了第五位。

“2024年一季度业绩好转是近两年深推改革创新、务求价值转型的结果。此外，得益于率先实施新会计准则，前瞻性地优化资负匹配和资产结构，一季度多项指标明显向好。”中邮人寿表示。

二是提升折现率。

根据财险报道，监管部门曾就准备金计提情况进行摸底调研。由于国债收益率下滑趋势难以改变，部分险企通过“综合溢价加点”的方式提升折现率，以降低准备金计提增加对保险公司净利润产生的负面影响。

“综合溢价加点”就是在实际收益率的基础之上，进行调节。这种方式之前一直存在，行业平均加点水平大约是0.4-0.6个百分点之间。根据财新报道，目前已经有险企的溢价达到了0.7个百分点。

某规模百亿级的中小寿险公司向财新透露，此次综合溢价加点，其所在公司将减少计提数亿元的保险责任准备金。

但从长期来看，这类通过改变假设或者在会计方式上的调节动作，都属于“寅吃牟粮”，未来是否一定能够实现，存在不确定性，也给保险公司的经营稳定性打上了一个问号。